星展银行（中国）2024年二季度投资展望回顾

近期，星展银行（中国）有限公司2024年二季度投资展望策略会召开。会上，星展银行针对二季度国内外大环境深入探究了国内外投资机遇，与客户共同寻找全球经济增长新动能。

星展银行（中国）有限公司北京分行副行长、个人银行业务部执行董事、北方区区域总监刘元女士，带来了近期市场新展望。

星展银行观点(市场观点仅供参考)


✦四因素推动美股涨势扩大：宽松的金融状况；持续降低的利息支出比率；消费支撑美国经济韧性；行业权重再平衡的板块轮动机会。


✦坚持股债混合，增持投资级别债，尤其是企业债；持续看好大型科技、医疗和通讯，调升能源至看好。


✦盈利增长预期之下，能源板块有望受益于回购增加所带来的回购收益率。能源与其他板块间的低相关性，将能源纳入组合有益于降低组合波动。


✦全球科技支出加速增长，预计2025年将突破5.3万亿美元，细分板块优质企业有望受益。

摩根资产管理

✦环球经济大致上朝向软着陆前进


美国和部分欧洲国家的数据都已经优于去年下半年数据。至于服务业方面，从疫情后期还是持续维持在一个扩张阶段，尤其消费旅游恢复后较强的需求面动能，都有助于相关产业。因此全球景气整体来说，我们还是抱持着比去年更乐观一些的态度。


✦加息周期后等待降息的时点到来


虽然有着较为乐观的态度面对市场，但仍是有些风险点值得我们留意。尤其是与通胀高度相关的需求端，以美国为例，在通胀降温的过程中，目前的水平仍与美联储的目标2%有些差距，特别是在通胀的细分项目中有些具有较强的黏性，例如：租金。


✦以均衡配置面对市场机会


我们认为在这个时点上，我们会更倾向一个杠铃式的均衡配置，以优质债券如国债类和投资级别债作为核心资产的部位，再加上一些具有机会的股票，例如亚洲高息股和一些具成长性的版块例如科技，尤其是AI相关是一个目前全球最大趋势及需求；健康护理板块和科技也有相似的情况，除了板块本身既有的刚需特性外，也有像近期很火的减肥药题材，让此板块有了稳健与成长兼具的特性。

晋达资产管理


✦虽然大致认同“软着陆”为主轴的市场共识，可是“Higher for Longer”高利率持续更长时间的说法和实现，却不能让我们完全解除对市场风险和波动的提防，特别是眼下年内已知的几件大事都能大幅左右市场发展，比如在11月份的美国总统大选及目前三个地方仍然存在的军事冲突。


✦美国利率的下行是必然的，但在时间点不确定的环境下，投资者如何采取布局和检视什么样的资产类别，让资本能有效发挥功用？减持现金；增持国债及新兴市场企业债、选择性的优质股策略及天然资源主题策略应该是投资者可考虑的方向。