星展理财洞察：如何在利率波动时期优化组合以平衡风险和收益？

在利率波动时期，投资者如何优化组合来平衡风险和收益？在本期行业洞察中，星展理财投资策略师朱兴汇带来了相关分析，供参阅。


在12月的美联储议息会议结束后，全球资本市场并没有因为减息如期发生而放松。恰恰相反，由于美联储主席鲍威尔相对鹰派的发言，使得全球市场参与者担心未来减息道路会比预期的艰难。从Fedwatch数据来看，12月23日市场预计在下个月的议息会议上，美联储维持当前利率（425-450bps）的可能性达到89.3%，而仅有10.7%认为会保持减息；而在一个月前，认为利率维持在当前（425-450bps）水平的仅有51.6%。不过随后公布的低于预期的11月PCE同比增速却让投资者信心有所恢复，不过未来美联储究竟会做何动作，更多的物价和就业数据仍是决策的关键。

债券收益率在货币政策不明朗性增强的情况下开始走高。历史数据显示，在政策不确定性加剧时，投资级信贷表现优于高收益债券、现金和股票。因此，在潜在增长放缓的情况下，固定收益投资者应积极将现金投资于高质量（A/BBB级）债券，以降低再投资风险。

中国资产仍是全球多元化配置的关键一环


在上周国新办举行的11月份国民经济运行情况新闻发布会中，我们看到多项指标均有上升。11月工业增加值同比增长5.40%，较上个月扩大。工业制成品的产量也均在不断增长，截至11月汽车产量累计达到2810.60万辆，去年同期仅2666.10万辆；11月平板玻璃产量累计达到99.10亿重量箱，高于去年；11月钢材产量累计达到12.83亿吨，同比增长2.41%。


房地产数据同样也有一些企稳迹象：11月商品房销售面积累计同比-14.30%，较上月的-15.80%；商品房销售额累计同比增速由上个月的-20.90%收窄至-19.20%；虽然11月商品房待售面积累计环比增长，但是回顾2024年，仅有7月和11月出现过正的环比增长，其他月份均为负增长。这意味着商品房库存量在数年的市场调整后在逐渐去化。


城镇调查失业率也逐步摆脱了疫情带来的负面影响，回到了2018-2019年的平均水平5%左右。各方面数据综合来看，基本面处于回升阶段，而新的支持政策可能需要等至明年两会。

星展理财建议：保持星展杠铃策略


1.股票：


精选具有深厚护城河的优质企业，包括半导体、AI、数据中心、软件，以及防御型行业中的医疗。另外在特朗普的下一个任期，我们预计金融和能源行业将会受到支撑政策的帮助。


同时需要增持亚洲，尤其是中港股票和东盟。在不断变化的市场环境中，分散的组合能够更好地起到降低波动的作用。


2.债券：


重点增持成熟市场的投资级别债券，通过杠铃的方式布局1至3年与7至10年久期的债券，藉以寻求较佳的风险调整后回报。而由于共和党的政策可能导致通胀和赤字扩大，超长期（10年以上）公司债将面临风险。尽管收益率较高，但长期利率波动将存在不确定性。


3.增持黄金，以平衡各资产间的风险。


凭借对中国经济及东盟市场的深刻理解，星展银行致力于提供广泛而深入的金融服务。除了市场分析洞察和星展理财建议，星展银行还可根据每一位客户的具体情况，提供定制化、一站式的金融解决方案，欢迎咨询深入了解。